近年來隨著新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，白銀進一步強化其工業(yè)屬性，并在今年成為表現(xiàn)亮眼的大宗商品之一。我國白銀出口管制新政將于2026年1月1日開始正式執(zhí)行，這會如何影響國際白銀市場的供需格局？
對此，一位不愿具名的產(chǎn)業(yè)人士表示，我國白銀出口管制新政不僅標志著白銀正式被納入國家戰(zhàn)略資源清單，從“普通商品”升級為“戰(zhàn)略物資”，其出口管理與稀土平級。
據(jù)悉，新政要求，白銀出口從原有配額制升級為嚴格的“一單一審”許可證制度，僅年產(chǎn)80噸以上（西部企業(yè)40噸以上）且連續(xù)3年有出口實績的企業(yè)可申請出口資質，審批范圍涵蓋買家背景、用途合規(guī)性等關鍵維度，管控期限至少持續(xù)至2027年底。
對于新政，南華期貨分析師夏瑩瑩表示，相較于2025年的企業(yè)資質管理更嚴格。出口許可證制度明確了對企業(yè)產(chǎn)量、出口實績、認證等硬性門檻的要求。2026年政策文件將白銀定位為“稀有金屬”，戰(zhàn)略意圖更突出。
2025年數(shù)據(jù)顯示，我國白銀出口量占全球貿易量的23.4%，約為9126噸。而新政實施后，市場預計出口量將大幅減少，相當于全球年供應量減少4500~5000噸。更重要的是，2025年全球白銀供需缺口已達3660噸，為連續(xù)第5年短缺，2026年缺口或進一步擴大至7000~8000噸。
不過，廣發(fā)期貨分析師葉倩寧提醒道，雖然白銀連續(xù)第5年呈現(xiàn)供應缺口，但在規(guī)模上較過去幾年有所改善。
金屬聚焦公司預計2025年全球白銀礦產(chǎn)供應量約為31788噸，基本與2024年持平并處于近10年的中等偏上水平（歷史60%分位）。具體來看，墨西哥與俄羅斯的產(chǎn)量增長，會被秘魯和印尼的產(chǎn)量下滑所抵消。世界白銀協(xié)會預測，2025年上半年白銀的平均全維持成本（AISC）降至每盎司13美元，創(chuàng)2022年上半年以來的最低水平，運營成本的下降抵消了礦區(qū)使用費和稅費的上漲。展望2026年，在白銀價格巨大的漲幅和較低的運營成本面前，豐厚的利潤或將成為礦企增產(chǎn)的動力，而穩(wěn)健的資本運營、有效的成本控制以及豐富的礦產(chǎn)儲備會成為礦企供應擴張的有力支撐。
值得注意的是，2025年在美國將白銀納入關鍵礦產(chǎn)清單后，印度、阿聯(lián)酋、沙特、土耳其、巴西、哈薩克斯坦、印尼等也陸續(xù)將白銀列入官方儲備或戰(zhàn)略資產(chǎn)。這些都將給本就供應短缺的白銀市場帶來較大影響。
美國“232調查”結果將于2026年1月17日前公布，將決定其資源進口關稅政策的走向。在夏瑩瑩看來，其關稅政策落地的話，可能通過雙重路徑加劇市場緊張：一是關稅壁壘疊加戰(zhàn)略儲備建設將引發(fā)全球性資源爭奪；二是貿易流通受阻將加劇現(xiàn)貨市場短缺，進而推升白銀價格。
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