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一、今日行情速覽：內(nèi)外盤同步走強(qiáng)

截至 2026 年 3 月 26 日早間，隔夜倫鎳收報 17345 美元 / 噸，滬鎳(131810,-1740.00,-1.30%)主力合約收報137100 元 / 噸；不銹鋼期貨主力合約收報14520 元 / 噸，漲 175 元、漲幅 1.22%。鎳價在不銹鋼需求疲軟背景下逆勢沖高，形成 “傳統(tǒng)需求弱、新能源需求強(qiáng)” 的結(jié)構(gòu)性分化。

二、宏觀面核心驅(qū)動：風(fēng)險偏好修復(fù) + 美元波動

美股與美元：隔夜美股三大指數(shù)集體收漲（道指 + 0.66%、納指 + 0.77%），市場風(fēng)險偏好回升；美元指數(shù)漲 0.41% 至 99.64，整體高位震蕩，對工業(yè)金屬形成階段性壓制但未逆轉(zhuǎn)趨勢。

地緣與政策：中東局勢緩和預(yù)期升溫，疊加印尼鎳礦配額大幅收縮、核心礦區(qū)供應(yīng)擾動，鎳價獲得強(qiáng)政策與供應(yīng)端支撐。

三、供需與產(chǎn)業(yè)鏈：冰火兩重天的核心邏輯

供應(yīng)端：印尼政策硬約束，全球鎳供應(yīng)高度依賴印尼，2026 年鎳礦開采配額較去年大幅下調(diào)，核心礦區(qū)配額削減超 70%，疊加環(huán)保與安全事故擾動，短期供應(yīng)缺口擴(kuò)大，成本端持續(xù)抬升。

需求端：傳統(tǒng)弱、新能源強(qiáng)

不銹鋼（占鎳消費約 65%）：“金三銀四” 開工不及預(yù)期，終端訂單低迷、庫存累積，鋼廠減產(chǎn)意愿上升，對鎳需求形成明顯壓制。電池級鎳：新能源汽車銷量高增，高鎳三元電池占比持續(xù)提升，固態(tài)電池商業(yè)化提速，疊加儲能、低空經(jīng)濟(jì)需求擴(kuò)張，電池級鎳需求逆勢走強(qiáng)，成為價格核心支撐。

市場結(jié)構(gòu)：期貨強(qiáng)、現(xiàn)貨分化

滬鎳期貨領(lǐng)漲，現(xiàn)貨呈現(xiàn) “國產(chǎn)緊俏、進(jìn)口寬松” 格局，金川鎳升水高位，反映電池級高純度鎳資源結(jié)構(gòu)性緊缺。

四、今日走勢預(yù)測與后市判斷

短期（日內(nèi)）：鎳價延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，整體反彈空間有限，滬鎳主力合約關(guān)注137000-139000 元 / 噸區(qū)間，倫鎳關(guān)注17300-17600 美元 / 噸支撐與壓力。

核心邏輯：印尼供應(yīng)收縮的強(qiáng)預(yù)期，疊加電池級鎳需求剛性，對沖不銹鋼需求疲弱，鎳價易漲難跌；需警惕宏觀情緒反復(fù)與庫存累積帶來的短期回調(diào)風(fēng)險。

五、總結(jié)

鎳價逆勢上漲，本質(zhì)是供應(yīng)端政策強(qiáng)約束與需求端結(jié)構(gòu)性分化的共振。不銹鋼需求疲軟不改電池級鎳的高景氣，在印尼配額收緊、新能源需求擴(kuò)張的背景下，鎳價短期仍具上行動能，關(guān)注供應(yīng)擾動與宏觀流動性變化。