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Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，已有164家化工企業(yè)披露2025年業(yè)績情況（包括業(yè)績預(yù)告）。其中，131家公司實(shí)現(xiàn)盈利，59家盈利企業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長。從細(xì)分領(lǐng)域看，煤化工、鉀肥、農(nóng)藥等細(xì)分賽道企業(yè)表現(xiàn)突出，而鈦白粉、有機(jī)硅、氯堿等領(lǐng)域仍承壓明顯。

從目前情況看，中東地緣沖突持續(xù)擾動全球能源與化工品供給，進(jìn)一步推高油價、加速行業(yè)出清。相較于油制烯烴過高的原料成本，煤化工成本優(yōu)勢凸顯，被市場普遍看好。

頭部企業(yè)表現(xiàn)亮眼 子行業(yè)冷暖不一

在已披露業(yè)績的化工企業(yè)中，13家2025年歸母凈利潤同比增幅超過50%，7家超過100%。其中，新安股份、川金諾、凱盛新材、奇德新材、永和股份、利爾化學(xué)等農(nóng)藥、氟化工、磷化工、改性塑料相關(guān)企業(yè)業(yè)績增幅顯著。

萬華化學(xué)、寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)、鹽湖股份等千億元市值頭部化工企業(yè)表現(xiàn)搶眼。

“化工茅”萬華化學(xué)營收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。公司發(fā)布的2025年度業(yè)績快報(bào)顯示，2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2032.35億元，同比增長11.62%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤125.27億元。

受內(nèi)蒙古烯烴項(xiàng)目投產(chǎn)、烯烴產(chǎn)品產(chǎn)銷量顯著增加等推動，煤制烯烴行業(yè)龍頭寶豐能源交出亮眼成績單。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入480.38億元，同比增長45.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤113.50億元，同比增長79.09%。公司表示，上半年在聚烯烴需求快速釋放的影響下，各生產(chǎn)路線利潤均明顯增加，下半年受新產(chǎn)能釋放疊加需求增速回落影響，行業(yè)整體利潤有所回落。各生產(chǎn)路線中，煤制烯烴相比其他原料路線仍維持顯著盈利優(yōu)勢。

“鉀肥+鋰鹽”兩大主業(yè)景氣共振，鹽湖股份盈利大增。公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入155.01億元，同比增長2.43%；實(shí)現(xiàn)凈利潤84.76億元，同比增長81.76%。報(bào)告期內(nèi)，公司氯化鉀產(chǎn)品價格較上年同期有所上升，碳酸鋰產(chǎn)品價格雖波動較大，但下半年逐步回暖，帶動業(yè)績同比增長。

從具體細(xì)分行業(yè)來看，截至目前披露的數(shù)據(jù)，煤化工、農(nóng)藥、氮肥、鉀肥等子行業(yè)整體盈利分別實(shí)現(xiàn)同比增長37.19%、13.65%、2.81%和2.43%。受原材料成本沖擊、下游需求疲軟等因素影響，其他細(xì)分行業(yè)大多仍處于盈利下滑態(tài)勢。例如，鈦白粉、有機(jī)硅、氯堿、純堿、粘膠、炭黑等子板塊承壓明顯。

由于原材料硫酸價格持續(xù)上漲，疊加下游需求疲軟，安納達(dá)業(yè)績大幅虧損。2025年，公司營業(yè)收入為16.91億元，同比下降10.39%；歸母凈利潤虧損9258.33萬元，同比下降922.51%。

有機(jī)硅方面，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年有機(jī)硅DMC市場均價同比下降約12%。硅產(chǎn)業(yè)鏈龍頭合盛硅業(yè)預(yù)計(jì)，2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-33億元至-28億元，與上年同期相比，由盈轉(zhuǎn)虧。公司稱，隨著第四季度行業(yè)自律措施推進(jìn)與供需結(jié)構(gòu)改善，有機(jī)硅產(chǎn)品價格已呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，板塊盈利狀況后續(xù)有望持續(xù)恢復(fù)。

國際油價高企 煤化工板塊受關(guān)注

今年3月以來，中東地緣沖突已成為全行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本輪沖突導(dǎo)致海外供給受限，有望推動國內(nèi)下游企業(yè)逐步接受高價，帶動行業(yè)庫存快速去化。

中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會特聘專家、國家能源局專家?guī)斐蓡T趙軍在接受上海證券報(bào)記者采訪時表示，短期價格修復(fù)已經(jīng)發(fā)生，中期供需格局也在改善，化工行業(yè)內(nèi)部的分化將比過去更明顯。

除原油外，甲醇、尿素、硫磺、溴素等高貿(mào)易屬性品種均受到?jīng)_擊。中東在全球甲醇、尿素出口中的占比高，對中國硫磺、溴素進(jìn)口也具有較強(qiáng)影響力?！斑@意味著沖擊會向農(nóng)化、精細(xì)化工與材料鏈條繼續(xù)傳導(dǎo)。”趙軍說。

相較之下，煤化工產(chǎn)業(yè)鏈憑借原料供給的穩(wěn)定性與成本優(yōu)勢，被市場看好。日前，多家上市公司就此進(jìn)行了回應(yīng)。

中國神華高管表示，石油價格上漲將導(dǎo)致石油化工原料成本上漲，部分煉化和下游裝置開工率走低、供應(yīng)減少，可能利好煤制烯烴產(chǎn)品需求及高端煤化工產(chǎn)品。

華魯恒升方面表示，近期國際原油及甲醇等化工品價格上漲，對煤化工領(lǐng)域形成一定利好。公司依托柔性聯(lián)產(chǎn)模式，將根據(jù)市場行情靈活調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，把握市場機(jī)遇，持續(xù)提升經(jīng)營質(zhì)量與效益。

廣匯能源有關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，公司煤化工項(xiàng)目所用原料煤均為自產(chǎn)自供，整體成本端穩(wěn)定。煤炭、煤化工、天然氣等能源產(chǎn)品價格自3月中旬起普遍漲價，對一季度利潤不會有太大的影響，相關(guān)影響可能會體現(xiàn)在二季度。

相關(guān)上市公司業(yè)績兌現(xiàn)情況備受市場關(guān)注。申萬宏源證券研報(bào)預(yù)計(jì)，今年一季度凈利潤同比增幅較大的子行業(yè)主要是煤化工、鉀肥、鉻化工、染料、氨綸、氯堿、純堿、聚氨酯、氟化工、改性塑料等，環(huán)比提升較大的子行業(yè)主要是農(nóng)藥、煤化工、磷化工、復(fù)合肥、食品及飼料添加劑、染料、氨綸、氯堿、純堿、改性塑料等。其中，產(chǎn)品價格及價差的改善是多數(shù)板塊利潤提升的核心原因。