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　　隨著氣溫的明顯下降和供暖季的來(lái)臨，北半球很多地區(qū)都已經(jīng)進(jìn)入冬季能源保供模式。在當(dāng)前全球能源價(jià)格高漲、天然氣危機(jī)持續(xù)的背景下，煤炭繼續(xù)在全球多地的能源供應(yīng)中發(fā)揮著關(guān)鍵的作用。

　　圍繞煤炭市場(chǎng)的價(jià)格、市場(chǎng)供需以及未來(lái)走勢(shì)等問(wèn)題，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者近日專(zhuān)訪(fǎng)了美銀證券中國(guó)研究部聯(lián)席主管趙彥琳，她也是美銀證券亞太地區(qū)基礎(chǔ)材料與油氣行業(yè)研究主管以及亞太地區(qū)ESG研究聯(lián)席主管，對(duì)全球能源轉(zhuǎn)型、傳統(tǒng)化石能源行業(yè)的發(fā)展有著長(zhǎng)期的觀(guān)察與分析。

　　在過(guò)去一年，煤炭板塊的表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，煤炭板塊也是2021和2022連續(xù)兩年美銀證券在其覆蓋的原材料和大宗商品領(lǐng)域的首推板塊之一。趙彥琳認(rèn)為，煤炭?jī)r(jià)格的走高與近年來(lái)全球化石能源投資減少以及其它供應(yīng)擾動(dòng)有關(guān)；在中國(guó)的能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程中，煤炭將繼續(xù)發(fā)揮重要的壓艙石作用，而可再生能源、CCUS技術(shù)、儲(chǔ)能等技術(shù)的發(fā)展，將影響煤炭產(chǎn)業(yè)的未來(lái)。

　　煤價(jià)緣何上漲

　　回望過(guò)去兩年的全球煤炭市場(chǎng)，供應(yīng)端逐漸偏緊引發(fā)了全球的“搶煤大戰(zhàn)”，在市場(chǎng)需求持續(xù)高位的情況下，價(jià)格的跳漲成為市場(chǎng)運(yùn)行最顯著的標(biāo)志之一。

　　趙彥琳對(duì)記者表示，煤價(jià)大幅上漲的影響因素是多元的，主要是近年來(lái)化石能源領(lǐng)域投資的不足，以及其它供應(yīng)端擾動(dòng)所帶來(lái)的影響。

　　在國(guó)際市場(chǎng)方面，自2021年中開(kāi)始，全球主要港口的動(dòng)力煤指數(shù)開(kāi)始大幅上漲，紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤指數(shù)、南非理查德港動(dòng)力煤指數(shù)、歐洲三港動(dòng)力煤指數(shù)均在往年同期的水平上翻漲數(shù)倍，并在今年夏季迎來(lái)新一輪的上漲。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)提供的數(shù)據(jù)，截至12月13日，紐卡斯?fàn)柛邸⒛戏抢聿榈赂酆蜌W洲三港的動(dòng)力煤指數(shù)分別為135美元/噸、236美元/噸和263美元/噸，高出2021年初的價(jià)格水平2-3倍左右。

　　趙彥琳介紹稱(chēng)，過(guò)去五年，市場(chǎng)對(duì)整體化石能源領(lǐng)域投資的不足，導(dǎo)致化石能源新礦缺乏，價(jià)格與供應(yīng)之間的作用能力變低了，因此相較于五年前或是十年前，煤炭和石油受價(jià)格影響的供應(yīng)彈性在逐漸降低。此外，今年澳洲遭遇“百年一遇”的暴雨，導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)量減少兩到三成，中國(guó)市場(chǎng)疫情反復(fù)、大秦鐵路沿線(xiàn)運(yùn)輸受阻以及煤礦安全檢查頻率的增加，也都對(duì)煤炭的供應(yīng)帶來(lái)了影響。

　　國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的對(duì)比來(lái)看，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)也經(jīng)歷了大漲，但整體動(dòng)力煤價(jià)格要顯著低于國(guó)外煤炭?jī)r(jià)格，這與中國(guó)煤炭自給率更高和保供穩(wěn)價(jià)政策密不可分。

　　國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格自去年中開(kāi)始上漲，去年10月份動(dòng)力煤期貨價(jià)格漲破1900元/噸的歷史性高位，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格也漲破2000元/噸。此后，在能源保供政策的加持下，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，加之動(dòng)力煤價(jià)格合理區(qū)間政策的出臺(tái)，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)在今年走勢(shì)平緩，但動(dòng)力煤價(jià)整體仍處于高位。

　　新湖期貨提供的數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，具有動(dòng)力煤市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)之稱(chēng)的秦皇島港山西產(chǎn)5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)報(bào)價(jià)達(dá)到1408元/噸，較年初上漲超七成。

　　趙彥琳介紹稱(chēng)，中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格目前處于全球最低位，以現(xiàn)貨價(jià)格為例，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤1300元/噸的價(jià)格，按同等熱值折算約等于亞洲天然氣平均價(jià)格的25%，原油平均價(jià)格的45%-55%之間，比海外煤炭?jī)r(jià)格（如澳大利亞）低55%左右。

　　在趙彥琳看來(lái)，盡管今年有疫情的不同程度影響，但由于油價(jià)和氣價(jià)的漲幅要高于煤炭，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)“氣改煤”和“油改煤”現(xiàn)象，這將導(dǎo)致煤炭需求呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。在海外進(jìn)口方面，由于國(guó)際能源總體吃緊導(dǎo)致煤價(jià)持續(xù)處于高位，中國(guó)的煤炭進(jìn)口量也在相應(yīng)減少。

　　趙彥琳表示，今年9月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到3.6億噸的歷史高位，而去年同期為不足1億噸，這意味著即便是遇到極端天氣，國(guó)內(nèi)也大概率不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模停電的電力緊張的情況。

　　能源轉(zhuǎn)型中的煤炭作用

　　在全球范圍內(nèi)，由于略顯激進(jìn)的能源轉(zhuǎn)型，加之能源危機(jī)、地緣政治沖突和供需錯(cuò)位等因素的影響下，能源價(jià)格高漲，不少?lài)?guó)家為了保障能源供應(yīng)，也重啟了煤電廠(chǎng)和煤礦的建設(shè)。在保證能源安全的基礎(chǔ)上，推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)有序轉(zhuǎn)型，逐漸成為業(yè)界共識(shí)。

　　從資源稟賦來(lái)看，中國(guó)“富煤貧油少氣”的資源特點(diǎn)，決定了煤炭在中短期能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，仍將發(fā)揮壓艙石的托底作用。政策方向上來(lái)看，中國(guó)煤炭行業(yè)要在保障產(chǎn)能建設(shè)的基礎(chǔ)上，推動(dòng)煤炭的清潔化利用。今年以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委多次要求有序釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能，并加大了對(duì)煤電企業(yè)的金融支持。

　　趙彥琳表示，能源轉(zhuǎn)型是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，其中就包括不同能源品種之間的平穩(wěn)過(guò)渡，如果過(guò)于關(guān)注單一的能源品種，在遇到突發(fā)事件時(shí)就會(huì)顯得較為被動(dòng)。

　　在價(jià)格趨勢(shì)方面，美銀證券認(rèn)為，目前正值冬季，中國(guó)煤炭庫(kù)存充足且中國(guó)煤價(jià)處于全球低位，因而短期內(nèi)國(guó)內(nèi)煤價(jià)不會(huì)出現(xiàn)暴漲，但也不會(huì)出現(xiàn)較大跌幅。預(yù)計(jì)明年煤價(jià)會(huì)較2022年有一定程度的下跌，但仍將保持高位，此后兩到三年，煤炭市場(chǎng)將回歸到供需相對(duì)平衡的位置，但煤價(jià)仍將高于此前數(shù)年的平均水平。

　　“從短期來(lái)看，中國(guó)仍會(huì)繼續(xù)依賴(lài)煤炭等傳統(tǒng)化石能源，在發(fā)揮支柱作用的同時(shí)推動(dòng)其高效清潔利用。從中長(zhǎng)期來(lái)看，CCUS（碳捕捉、利用與封存）的發(fā)展能有效提升煤炭能源的利用率，幫助煤炭中長(zhǎng)期的持續(xù)發(fā)展”。趙彥琳說(shuō)，“短期來(lái)看，美銀證券仍將看好煤炭行業(yè)的發(fā)展?！?br />
　　但目前CCUS技術(shù)仍與相對(duì)初級(jí)的階段，技術(shù)上呈現(xiàn)出不成熟和高成本的特點(diǎn)。根據(jù)美銀證券測(cè)算，目前中國(guó)碳捕捉和封存的成本約在300-600元/噸之間，而碳交易的價(jià)格為40-60元/噸。兩相對(duì)比，在經(jīng)濟(jì)性和商業(yè)規(guī)模都欠佳的情況下，CCUS技術(shù)尚不具備很好的發(fā)展條件。

　　趙彥琳認(rèn)為，在可再生能源和儲(chǔ)能技術(shù)取得進(jìn)一步的進(jìn)展之前，煤炭作為能源消費(fèi)支柱的角色不會(huì)改變。長(zhǎng)期來(lái)看，為了實(shí)現(xiàn)2060年的碳中和目標(biāo)，未來(lái)煤炭在一次能源結(jié)構(gòu)中的比重要下降到5%以下，但如果CCUS技術(shù)發(fā)展成熟，煤炭消費(fèi)的占比將會(huì)更高。

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