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一、市場異動：磁材大廠訂單排至9月中旬，“淡季不淡”變“旺季瘋漲”

8月的稀土市場，正上演一場“預(yù)期差”反轉(zhuǎn)大戲。

浙江寧波某磁材龍頭企業(yè)車間里，機器轟鳴聲晝夜不?！?月鐠釹合金訂單已排滿，9月排產(chǎn)計劃已超產(chǎn)能的80%?！?月下旬開始，下游風(fēng)電、新能源汽車客戶突然加急下單，采購經(jīng)理電話被打爆?！痹撈髽I(yè)負責(zé)人透露，“現(xiàn)在倉庫里的成品庫存只剩3天量，要是上游稀土礦不抓緊供貨，9月中旬就得面臨‘無米下鍋’。”

這并非個例。根據(jù)市場調(diào)研顯示，全國8家頭部磁材企業(yè)中，6家訂單已排至9月中旬，2家因原料緊張已啟動“限量接單”模式。更關(guān)鍵的是，沉寂半年的稀土價格正強勢反彈：截至8月13日，氧化鐠釹均價報48.5萬元/噸（較7月低點上漲12%），鐠釹金屬均價報59.8萬元/噸（漲幅15%），創(chuàng)年內(nèi)單月最大漲幅。

二、漲價邏輯拆解：出口松綁+海外高價倒灌，全球定價權(quán)“破繭”

本輪稀土行情的核心驅(qū)動，是國內(nèi)外市場壁壘的打破與海外高價的“倒灌效應(yīng)”。

?出口管制松綁：國內(nèi)外價差“閘門”開啟6月以來，國家陸續(xù)批準(zhǔn)23家企業(yè)的稀土出口許可證（2024年同期僅8家），其中包含北方稀土、廈門鎢業(yè)等龍頭。這一政策調(diào)整直接撕開了國內(nèi)外市場的“價格隔離帶”——此前因出口配額限制，海外稀土采購需通過第三方渠道，溢價高達30%；如今企業(yè)可直接對接海外客戶，海外高價訂單正快速回流國內(nèi)。典型案例是氧化鏑：7月日本某電子企業(yè)以680美元/公斤（約合人民幣4900元/公斤）的價格，向國內(nèi)某中型稀土企業(yè)采購10噸現(xiàn)貨，較同期國內(nèi)報價（42萬元/噸）溢價16.7%。

?美國“最低價”托底：鐠釹漲價預(yù)期坐實更具標(biāo)志性的是，美國國防部近期與全球最大稀土礦商MP Materials簽訂協(xié)議，明確2025年鐠釹采購最低價為110美元/公斤（約合人民幣785元/公斤），遠高于當(dāng)前國內(nèi)氧化鐠釹48.5萬元/噸（約685元/公斤）的報價。這一“官方背書”直接推高了全球鐠釹的“價格錨點”，國內(nèi)企業(yè)紛紛調(diào)整報價——8月以來，已有5家分離廠將氧化鐠釹報價上調(diào)至50萬元/噸以上。

?旺季備貨前置：下游“搶貨”推升流動性傳統(tǒng)“金九銀十”消費旺季臨近，新能源汽車（占稀土需求35%）、工業(yè)電機（25%）、風(fēng)電（20%）等領(lǐng)域企業(yè)啟動“原料冬儲”。某稀土貿(mào)易商透露：“下游客戶現(xiàn)在不僅要‘現(xiàn)貨’，還要‘鎖價長單’，生怕9月漲價后買不起。最近一周，我們每天要處理2000噸以上的詢價單?！?

三、產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)：從礦企到磁材廠，利潤“蛋糕”重新分配

稀土漲價浪潮中，全產(chǎn)業(yè)鏈正迎來“利潤增厚期”，但不同環(huán)節(jié)的受益節(jié)奏差異顯著。

?上游礦企：北方稀土、包鋼股份等擁有稀土開采配額的企業(yè)成為“最先受益者”。以北方稀土為例，其8月氧化鐠釹掛牌價上調(diào)至50萬元/噸（較7月漲8%），若按季度產(chǎn)量1.2萬噸計算，僅本月就多賺近3億元。

?中游分離廠：因原料庫存周期短（通常僅15天），分離廠正通過“即采即銷”鎖定利潤。江西某分離廠負責(zé)人表示：“7月以42萬元/噸買入氧化鐠釹，現(xiàn)在以50萬元/噸賣出，單噸毛利直接翻倍。”

?下游磁材廠：盡管原料成本上漲，但龍頭企業(yè)憑借“長單鎖價+高附加值產(chǎn)品”對沖壓力。例如，金力永磁的高性能釹鐵硼磁材（應(yīng)用于新能源汽車電機）售價已上調(diào)10%，毛利率反而從22%提升至25%。

四、歷史鏡鑒：出口管制松綁后，稀土板塊曾迎“雙擊”行情

參考2018-2020年我國稀土出口管制周期，海外高價傳導(dǎo)+旺季備貨往往催生“估值+利潤”雙擊行情。

2019年案例：當(dāng)年6月出口許可證放寬后，氧化鐠釹價格3個月內(nèi)上漲28%，稀土板塊（申萬三級行業(yè)）指數(shù)同期上漲45%，龍頭企業(yè)北方稀土股價翻倍。

當(dāng)前對比：2025年出口管制松綁力度更大（批準(zhǔn)企業(yè)數(shù)是2019年的3倍），海外高價托底更明確（美國直接設(shè)定最低價），且疊加AI伺服電機、人形機器人等新興需求（占稀土需求15%），本輪行情持續(xù)性或超預(yù)期。

五、風(fēng)險提示：警惕“預(yù)期透支”與政策反復(fù)

盡管短期行情火熱，但需關(guān)注兩大潛在風(fēng)險：

1、海外礦企增產(chǎn)超預(yù)期：澳大利亞Lynas、加拿大Nechalacho等項目加速擴產(chǎn)，2025年底或新增2萬噸/年稀土產(chǎn)能（占全球供應(yīng)10%），可能壓制中長期價格。

2、國內(nèi)拋儲調(diào)控：若稀土價格短期漲幅過大（如單月超20%），國家或啟動儲備投放平抑市場，2024年9月曾有過類似操作。

結(jié)語

從“出口管制”到“全球定價”，從“訂單爆滿”到“價格狂飆”，稀土行業(yè)正站在新一輪周期的起點。當(dāng)海外高價倒灌、旺季備貨前置、政策紅利釋放三重因素共振，這場“漲價風(fēng)暴”或許才剛剛開始。對于投資者而言，抓住“礦企-分離廠-磁材廠”的產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)主線，或能在本輪行情中捕捉超額收益。