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5月上旬，燒堿期貨走出一輪反彈行情，主力合約2509從2400元/噸漲至2600元/噸?，F(xiàn)貨方面，5月初山東32%液堿均價上調(diào)80元/噸，至880元/噸。不過，5月下旬至今，燒堿期貨價格持續(xù)下跌，在供應保持高位且需求偏弱的情況下，短期大概率維持偏弱震蕩走勢。

供應方面，燒堿現(xiàn)貨供應保持高位水平。隨著前期檢修裝置逐步復產(chǎn)，近期燒堿產(chǎn)量有所增加。數(shù)據(jù)顯示，截至6月第一周，燒堿周度產(chǎn)量為81.45萬噸，較去年同期增加2.45萬噸。整體來看，高供應已經(jīng)成為燒堿行業(yè)的常態(tài)，加之近期有新增產(chǎn)能投放預期，期現(xiàn)貨價格承壓。

需求方面，當前氧化鋁開工率明顯下降，從年初的86%下滑至目前的75%左右，為近5年來低位。氧化鋁需求占燒堿需求總量的30%，其開工下滑，必然導致燒堿需求明顯走弱。二季度的氧化鋁新增產(chǎn)能也未完全釋放，短期難以給燒堿價格帶來有效的支撐。

非鋁需求同樣偏弱，無明顯需求增量。紙漿(5686, -32.00, -0.56%)方面，中國闊葉漿開工率在60%左右，創(chuàng)近5年新低；粘膠短纖開工率目前在80%左右，較年初的90%明顯下滑。2024年，氫氧化鋰成為燒堿需求的主要增量，但2025年需求增速明顯低于去年同期。數(shù)據(jù)顯示，當前氫氧化鋰開工率在37.6%左右，處于近5年來低位水平。印染需求同比也明顯下滑。

綜合來看，燒堿供大于求的市場格局未改，期貨價格短期大概率偏弱震蕩。