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導(dǎo)語(yǔ)：2026開(kāi)年，國(guó)內(nèi)丙烯腈市場(chǎng)延續(xù)上年末以來(lái)的跌勢(shì)，且跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，其中山東市場(chǎng)自提低價(jià)已至7000元/噸附近，同時(shí)當(dāng)前價(jià)格也已達(dá)到自2021年以來(lái)的最低水平，而且短期內(nèi)供需矛盾持續(xù)，市場(chǎng)仍難言觸底。

丙烯腈價(jià)格跌至歷史新低 生產(chǎn)虧損面逐步擴(kuò)大

追溯過(guò)去五年丙烯腈價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)看，2026年初價(jià)格為同期最低水平，且較往年同期價(jià)格差距達(dá)2000元/噸以上。當(dāng)前華東港口出罐價(jià)在7200-7300元/噸附近，而此輪跌勢(shì)始于12月初，截止目前已下跌800-900元/噸，跌幅達(dá)10.5%。供應(yīng)過(guò)剩是導(dǎo)致價(jià)格下跌的直接因素，主力供應(yīng)商銷售不暢，因此積極降價(jià)促銷。

與此同時(shí)，主要原料丙烯及合成氨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，從而導(dǎo)致丙烯腈生產(chǎn)虧損局面也在逐步擴(kuò)大。目前理論計(jì)算來(lái)看，丙烯腈原材料成本保持在7200元/噸上下，對(duì)部分外采原料的生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，丙烯腈產(chǎn)品已無(wú)邊際效益。

供需矛盾持續(xù)存在 累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)加重

自去年四季度以來(lái)，丙烯腈行業(yè)供大于求局面便開(kāi)始凸顯，但其中10-11月期間行業(yè)庫(kù)存經(jīng)過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)向下流轉(zhuǎn)，整體保持可控狀態(tài)。而進(jìn)入12月份開(kāi)始，供應(yīng)繼續(xù)增量且需求階段性減少，同時(shí)一部分下游用戶吸庫(kù)能力達(dá)頂，一部分則因年末或合約談判期間建倉(cāng)意愿不強(qiáng)，因此上游生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存壓力逐步開(kāi)始凸顯。此外，考慮到2月份春節(jié)假期，1月份節(jié)前銷售壓力亦同步加重，供應(yīng)商因此積極降價(jià)去庫(kù)。

供應(yīng)端變化仍決定市場(chǎng)拐點(diǎn)

短期內(nèi)來(lái)看，丙烯腈行業(yè)供需關(guān)系的改善仍主要依賴于供應(yīng)端的調(diào)整，因需求面并無(wú)明顯改善預(yù)期，主要下游領(lǐng)域ABS、腈綸及丙烯酰胺等行業(yè)亦同步面臨供需錯(cuò)配的競(jìng)爭(zhēng)壓力，其中ABS行業(yè)持續(xù)虧損，腈綸行業(yè)去庫(kù)亦緩慢，而丙烯酰胺行業(yè)春節(jié)前后仍有部分停工計(jì)劃。即便考慮節(jié)前備貨以及低位建倉(cāng)的需求階段性增加，但以當(dāng)下丙烯腈供應(yīng)飽和局面來(lái)看，對(duì)市場(chǎng)支撐力仍將有限且缺乏可持續(xù)性。目前消息面來(lái)看，一季度丙烯腈裝置計(jì)劃內(nèi)檢修并不多，但隨著虧損局面逐步加重，預(yù)期被動(dòng)減產(chǎn)措施將逐步提上日程，屆時(shí)供應(yīng)端的實(shí)質(zhì)性減量將促使市場(chǎng)迎來(lái)拐點(diǎn)。